我国白糖期货市场价格发现功能的协整检验

我国期货市场起步于改革开放后,由于市场调节能力不断增强,农产品价格大幅波动,农业生产受到严重影响。1988年,学者专家建议通过建立农产品期货市场为农产品价格大幅波动提供风险管理工具,我国开始了探索期货交易之路;1990年,正式开始起步,经过20年的发展,我国期货市场从无到有,从小到大,到2009年底我国商品期货成交量居全球第一。白糖是一个特殊的产品,其自身是工业产品,具有工业产品的性质,但其产品的原料甘蔗和甜菜是农产品。因此,白糖又具有农产品的性质,所以白糖价格相对于其他农产品价格波动周期更长,波动幅度更为剧烈。2008年,白糖每吨价格不到3000,但到了2010年末每吨价格高达7 000元。价格的剧烈波动导致白糖企业具有强烈的套期保值需要,白糖期货自2006年1月6号上市以来,成交量一路上扬,到了2012年末,成交量已位居全球首位,但白糖期货市场是否有效,是否能履行其最重要的职能——价格发现功能,一直困扰着参与白糖期货交易的各方投资者。一、白糖期货市场 ...