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股票价格对货币需求影响分析
来源:2011年第23期 作者:李世美 点击:
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股票价格对货币总需求的影响主要体现为资产替代效应、交易需求效应、资产组合效应和收入效应四个方面。把超出经济增长率和通货膨胀因素的货币需求定义为超额货币需求量,并把股票价格因素纳入到超额货币需求函数中,实证分析结果表明,股票价格对超额货币需求的影响显著为负,而且提高了货币流通速度,这可以为货币政策对股票价格作出适时反应提供理论基础。一、股票价格对货币流通速度的影响关于股票的财富效应对货币流通速度的影响,弗里德曼1988年作出了开创性贡献,指出货币持有量和资产组合配置相关。他通过对美国1961年第一季度至1986年第四季度的数据得出股票价格和M2计算的货币流通速度之间存在显著的负相关;但是更长的早期年度数据并不支持这一关系。根据以上分析和弗里德曼的主要观点,股票价格能够影响货币需求,主要表现为四个方面:⑴股票价格的收入效应,即股票价格上升本身意味着财富的上升和收入水平的提升,从而间接地增加了货币需求,降低了货币流通速度。 ...