关联交易与中小投资者的法律保护

一、关联方交易动因及其经济后果对于关联方交易产生的原因及其经济后果,目前主要存在两种观点:基于目标函数的利益输送动因和基于交易成本的效率动因。根据“效率交易说”,外部市场不发达是发展中国家新兴市场经济的典型特征,它集中体现为在有组织的经济活动中缺少必要的基础服务。在这种背景下,促进经济发展的重要途径之一就是透过企业集团的内部网络进行投资和经营。在发展中国家,它们被认为是用来代替不发达的市场和制度的一种组织结构。并且当外部市场没有形成或者尚不成熟,导致市场机制的运行成本很高时,企业集团通过内部成员之间的关联交易有助于克服交易主体之间在产权保护和契约执行等过程中的各种困难,降低交易成本和经营风险,从而提高经营效率。另外,在不发达的市场经济中,由于外部市场的不完善和运行效率低下,上市公司通过与其关联方之间的关联交易,可以降低交易成本,消除信息不对称所带来的潜在风险,有助于弥补外部市场不足,提高运营效率。在国内的 ...