上市公司管理层收购MBO问题

MBO,即Management-buy-outs,翻译成中文是“管理层收购”,是目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变公司的所有权结构或控制权结构,进而通过重组目标公司,实现预期收益的并购行为。由于能够将管理层的利益与公司的发展密切联系起来,从而能够在一定程度上降低企业的代理成本,对管理层起到激励作用。一、实施MBO过程中,无法客观衡量管理层对上市公司的贡献MBO过程中以每股净资产作为定价依据是基于这样一种观点:即收购方都是为企业作出巨大贡献的企业高级管理层人员,因此实施管理层收购理应考虑管理层对企业所作出的历史贡献。但是,在实际操作中,管理层对企业所作出的贡献至今没有办法作到科学的衡量,管理层对企业所作出的贡献很难用具体的数据进行量化。二、国有股收购价格以每股净资产作为定价依据缺乏合理性我国现行政策规定“:转让股份的价格必须依据公司的每股净资产、净资产收益率、实际投资价格、近期市场价格以及合理的市盈率等因素来 ...