浅析新三板融资现状与建议

浅析新三板融资现状与建议

摘要：新三板市场推出以后，其已经成为中小型民营高科技企业的重要融资平台。从目前新三板融资的现状来看，还有较多问题的存在，所以探讨新三板融资现状与建议，对中小型民营企业的融资有着重要意义。本文从民营科技企业新三板融资中的现状以及问题出发，探讨了完善民营科技企业新三板融资的对策建议，为解决民营企业新三板融资难题提供参考。
关键词：新三板；民营企业；融资
    经济的繁荣发展离不开民营科技企业的贡献。民营科技企业在带动经济增长的同时，提供了大量的就业岗位。融资一直是民营科技企业发展中的重要难题，新三板出现，使得民营科技企业的融资渠道不断的加宽。新三板增加了民营科技企业的融资途径，能够有效的解决民营科技企业通过银行间接融资的难题。
1民营科技企业新三板融资中的现状以及问题
2012 年 8 月 6 日，为进一步建设场外市场，满足中小科技企业上市需求，国家进一步扩大新三板市场试点范围，将武汉东湖高新技术开发区、上海张江高新技术开发区和天津滨海高新技术开发区纳入试点范围，自此新三板市场走向快速发展的道路。2013 年 1 月 16 日，全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式，这标志着非上市公司股份转让的小范围、区域性试点将开始渐次走向面向全国的正式运行。2013 年 2 月 8 日，市场运行制度将由证券业协会发布的试点办法转为全国中小企业股份转让系统业务规则，这是全国场外市场建设从试点走向规范运行的重要转折。2013 年 6 月 20 日，国务院确定将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，科技型中小企业的发展将进入一个全新的快车道，全国性、多层次的资本市场将逐步完善。但是目前民营科技企业还存在较多融资问题，这些问题的存在对企业的发展，及其不利。
1.1基于新三板市场要求的民营科技企业自身问题
(1)法人治理结构不完善。民营科技企业不像国企，由于个人的资产有限，所以大部分的民营科技企业都属于小型企业，约占70%左右，这些民营的小型企业一般情况下成立时间都是比较短的，也由此这些企业的法人治理结构不完善，股份相对集中，主要掌握在出资人的手里。由此可见，这些民营科技企业的规模都不大，经营管理能力低下，股东较少，诚实讲信的意识不高。 
(2)缺乏企业内控管理制度。由于大部分的民营科技企业的规模都比较小，企业内部的管理层次较少，股份拥有人较少，大部分集中在出资人的手中，所以企业的管理人也是出资人，而造成了内控制度的缺乏。在这样的企业管理结构中，不能进行科学合理的机制来规范企业的经营，大部分只能是所有者的独断，不能集思广益的推动企业的发展，人力财力等资源的配备不合理，内控机制差。
(3)由于部分新起步的民营科技企业规模小、资本弱，其产品在市场上竞争能力较低，不能有效的抵制突发情况带来的影响，企业融资更是不容易。这些民营科技企业的业务较为单一，产品种类也较少，当这个产品的行业突发出一些影响因素，很可能会动摇其企业的根本。由于企业较小，竞争力也较小，整个公司特别的依赖几个核心人员，公司发展艰难，一旦出现外来干扰因素或者是核心人员出现差错，整个公司的形势会急剧下滑甚至一蹶不振。因为公司的核心人员一般都是公司的创办人，所以这在无意中就提高了投资公司的门槛，使公众投资人减少，融资困难也大大增加。
1.2基于新三板市场制度性缺陷
(1)融资主体范围有限。目前新三板挂牌的企业必须是国家高新科技园区的企业，而大量的园区之外的中小民营科技企业根本无法通过新三板来融资。另外青岛高新区的区域性限制也只能将符合入园资格的本地区企业推荐挂牌，使大量的青岛周边以及外地其他科技园区的中小型民营科技企业无法入园。
(2)投资主体中的机构投资者比例过低。目前新三板市场上的机构投资者数量仍不容乐观，笔者调研了在新三板挂牌的民营科技有限公司，经统计，机构投资者的投资金额仅占总投资额的10%左右。对于新三板的不熟悉，对于交易机制烦琐的抱怨，对于市场未来走向的疑虑，阻止了投资者尤其是机构投资者的进入。
(3)中介机构的参与热情不高。备案券商主要承担着推荐挂牌、信息披露督导、代理投资者进行股份报价转让、投资者风险提示、终止挂牌等等重要职能，人力投入成本非常大，但各家券商的经营利润水平却不高。造成这一问题的主要原因是券商的收入来源于挂牌企业每年交的监管费，在新三板市场上没有其他收益，这与券商的期待值差距很大，导致主办券商在代办股份转让业务中热情不高。
2完善民营科技企业新三板融资的对策建议
2.1对民营科技企业制度的完善
(1)利用新三板对公司内控机制进行规范。新三板在企业融资中流行以后，根据新三板的操作规范，中小企业必须依据规范进行股权改革，明确公司内部的管理层次结构。所以，在登陆过新三板的民营中小企业对公司内部的治理结构都是进行过改革优化的，他们的发展潜力更大，这不仅强化了企业的内控制度和加强了公司抵御风险的能力，而且也从另一个方面给予了诸多的投资者们以信心，使这些中小型企业更加容易获得来自外部的融资，扩大营业规模。
(2)利用新三板对公司的机制进行完善并激励公司所有员工。公司通过新三板的改革优化后成为了挂牌的公司，而在这个挂牌股份上全方位的对公司的营业情况和发展潜力表现出来，提高公司的营业活动的透明度，激励着员工更加上进。 而对于拥有股份的公司核心人员，挂牌后的公司利益与他们的个人利益直接挂钩，使他们更加努力的提高公司业绩。这对于整个公司从上到下的所有员工都是一种激励，最终会实现公司与员工双赢的局面。
(3)要合理利用新三板提高企业核心竞争力。并不是每一个进行过新三板挂牌的公司都能有一个很好的发展前景，企业应该合理定位新三板的作用。目前有诸多加入新三板的中小型企业都得到迅猛的发展，因为这些公司本身就具有不错的效益，其产品也在行业有相当的竞争力，他们只是借助新三板这个跳板，增加号召力，进行融资扩大规模，以便于加强其公司的竞争力，发掘企业的发展前景。
2.2新三板市场现有制度的改革
(1)建立新三板企业合适的挂牌申请标准，实行企业备案制。最新加入新三板市场的公司一般都另辟蹊径，做出自身有发展潜力的产品，不会与现有的大公司目标一致，所以它们都属于创新类公司。现今，创新企业主管部门对新三板市场的准入标准主要侧重在财务信息纰漏的真实性，相对忽视考察公司的发展潜力，应把考察公司的发展潜力的侧重点，其他的条件限制可以适当降低。这些有创新能力的新兴企业不仅活跃了市场，而且吸引了更多的企业加入新三板市场。
(2)要推行并加强主办报价券商做市商制度。推行一个科学合理的市商制度，一方面可以准确的对加入新三板市场的创新类公司进行估价，另一方面做市商也可以自掏腰包进行股票交易；这两个方面都在一定程度上增加了投资人的信心，使挂牌公司可以融资扩大，也让诸多蠢蠢欲动的投资者看到了挂牌后的公司的发展前景，加入新三板市场，良性循环使新三板市场扩大增强。
3新三板的展望
随着新三板扩容至全国以及制度层面的不断完善，它的优势将会逐步发挥出来，挂牌企业会逐步增加，交易也会越来越活跃。业界人士估计 4—5 年后，新三板上市企业可以达到 4000—5000 家，市值达到上万亿元。未来在新三板风险总体可控前提下，应通过进一步降低投资门槛、建立双向转板机制和做市商制度，让更多的非上市股份制公司进入市场，不断提升新三板股份转让的交易活跃度，确保新三板独特的融资功能的实现，使新三板成为公司治理规范和价值发现的助推器。
4结语：
    新三板自从推出以来，其成为了中小型民营科技企业的重要融资平台。但是市场成交不足、挂牌企业家数少、转版困难等问题的存在，使得新三板难以发挥出其应有的效果。所以企业以及市场制度都需要进行改革，也使得新三板能够不断的为民营科技企业的融资中发挥出应有的效果。
参考文献
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