中国房地产的“非典型泡沫”

BW中文网讯,自从2002年非典爆发后,人们习惯将形似神异的事物都冠以“非典型”之名。就资产泡沫而言,金融界也将其分为两类:一类是受到金融杠杆推动的泡沫,当代金融史上的多数资产泡沫都属此类别,最典型的是2003—2007年美国房地产泡沫(其后引发了波及全球的次贷危机);另一类是不依赖于金融杠杆的泡沫,当前中国房地产正在经历的便是这类泡沫,由于其极具中国特色,因此被称为“非典型泡沫”。为什么要强调上述差别呢?原因是当前流行这样一种认识:受到金融杠杆推动的泡沫是极其危险的,但不依赖于金融杠杆的泡沫则是相对无害的。这个认识是否正确呢?我们不妨来讨论一下。一、中国地产泡沫的“非典型”特征中国房地产行业的确出现了任何泡沫都拥有的特征。2009年全年房价和销售量的上涨都远远超过了历史上最热的2007年,房价收入比和房价租金比等各类估值指标远远偏离了合理水平。人们也许会说这是信贷扩张的结果,但如果我们仔细观察的话,实际情况并非如此。根据2009年 ...