羊群行为及其对金融市场的影响综述

羊群行为是一种从众行为,它指人们忽视自己的私人信息而有意识地模仿别人决策的现象。金融市场中的羊群行为是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论而不考虑自己信息的行为(宋军、吴冲锋,2001)。历来金融危机的产生都和羊群效应有关系,由于投资者个体的羊群行为会导致投资者之间的学习与模仿,进而在某段时间买卖相似的股票,产生群体意义上的羊群行为,当发生严重的羊群行为的时候,往往产生挤兑、抛售或者是跟风、抢购,从而促进金融市场的崩溃或者泡沫的积累,产生金融危机。一、羊群行为的分类羊群行为的观点主要分为理性的羊群行为和非理性的羊群行为两大类(庄新田、王健,2007)。理性的羊群行为认为行为主体是理性的,只是由于委托代理成本、声誉、搜索信息成本的存在使得羊群行为是最优的决策;非理性的羊群行为主要着眼于行为主体的心理。从理论的研究角度,又可以分为理性的羊群行为和不完全理性的羊群行为 ...