中国上市公司股权结构与公司业绩关系的实证研

公司股权结构的含义包括两个方面的内容:一是各股东所持股份占公司总股份的比例有多大,即股权集中度;二是公司股份由哪些股东持有,即股权特性。前者是股权结构量的体现,后者则是股权结构质的体现。因此,只有把这两个方面联系起来,才能完整地把握股权结构的含义。一、国外关于股权结构与公司业绩关系实证研究的文献综述(一)股权集中度与公司业绩关系的相关文献综述1.股权集中度与公司业绩呈正相关有相当部分西方学者持股权集中度与公司绩效正相关论,他们的认为:股权分散导致两权分离,使得股东对经营者的监控动力和能力均随之下降,因此股东要承担经营者可能的“道德风险”和“逆向选择”所带来的风险,相对应的就有理由认为增加内部人持股比例或增加股权集中度(或大股东持股比例)会导致公司价值的增加。Berle和Means(1932)认为,股权过于分散导致无人能够或愿意去监督经营者,Grossman和Har(t1980)认为监督是要付出成本的,由于存在“搭便车”问题,因而分散的小股东就没 ...