现行人民币汇率制度的理论分析——基于“三难

自2005年7月21日人民币汇率形成机制进行重大改革以来,人民币汇率制度已从盯住单一美元转变为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。然而,无论选择哪一种汇率制度,各国都不可能摆脱“三难选择”的束缚。我国人民币汇率制度选择的战略安排,就是不同阶段在“三难选择”框架下作出的权变抉择。一“、三难选择”的历史经验与理论分析所谓“三难选择”,即克鲁格曼在《萧条经济学的回归》提到的“永恒的三角形”。它指在下述三个目标中,只能达到两个,不能三个目标同时实现:(1)各国货币政策的独立性;(2)汇率的稳定性;(3)资本的完全流动性。从这个角度看,一国汇率制度的确立,应是在“三难选择”理论框架下区分不同的阶段进行汇率制度选择的战略安排。“三难选择”理论提供了一个一目了然的划分国际经济体系形态的方法。在这样的思路下,我们可以比较清晰的发现,中国大陆目前的选择是“货币政策的独立性”与“汇率稳定”,而放弃“资本的完全流 ...