上市公司大股东掏空行为探析

传统的公司治理理论,基本上都是基于Berle和Means(1932)关于现代公司所有权和控制权高度分离这一基本特征的观点来展开的,特别是Jensen和Meckling(1976)首次使用代理理论对现代股份公司股东和经理之间的利益冲突问题进行研究之后,更是掀起了关于公司治理问题研究的热潮。尽管不同的学者使用的研究方法不同,但是他们遵循同一个研究前提,即股份公司的所有权与控制权发生分离会导致经理人转移股东资源并将其归为己有。因此,公司治理文献长期主要关注的是经理人和投资者之间的利益冲突及相应的治理结构和治理机制。但是从上世纪90年代起,一些学者发现,除了美国和英国等世界上少数几个国家外,世界上大部分国家的股权是相当集中的(La Porta,Lopez-de-Silanes&Shleifer,1999;Claessens,Djankov&Lang,2000;等等)。甚至在美国,所有权也并不是完全分散的,家族和富有的投资者的集中持股也很常见。在股权集中的上市公司,大股东会利用自己控制性地位,将上市公司的现金资源和利 ...