燃料油期货价格波动的杠杆效应

近年来国际石油价格的大幅而频繁的波动引发了各国对于能源安全和能源危机的高度关注,建立战略石油储备和能源金融衍生品市场是解决这一问题的重要措施。本文利用E-GARCH-M模型,实证分析了我国燃料油期货价格波动的杠杆效应,为进一步有效利用石油期货乃至能源金融衍生品市场进行风险管理打下重要的理论基础。1样本与数据本文研究的对象是上海期货交易所(SHFE)的燃料油期货(180CST)。选择“广发(富远)行情及交易系统”提供的“燃油连续”数据作为连续合约的燃料油期货价格基础数据的代表。数据的时间区间为2005年12月1日至2007年4月16日。对个别极端特殊数据进行平稳处理之后,产生的燃料油连续期货合约数据有327组,经过一阶差分处理后为326组。为了满足时间序列稳定性的要求,并克服期货价格波动过小带来的数据处理上的困难,本文将燃料油期货价格的波动Rt定义为:Rt=(Ln(CPt)-Ln(CPt-1))×100(1)其中CPt指第t个交易日的收盘价。由于连续合约是由不同交割月份的期货合 ...