国外管理层收购理论评述及启示

管理层收购在国外得到了广泛的应用和发展,在不同的阶段表现出了不同的特点,经济学家也给出了许多不同的理论解释。本文试图对不同时期的管理层收购理论进行分类评述,从而给我国的管理层收购发展提供有益的启示。一、引言管理层收购(Management Buy-Outs,M BO)是指目标公司的管理层通过债务融资购买目标公司的股权或资产,实现改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的,并获得预期收益。管理层收购实际上是杠杆收购(Leveraged Buy-outs,LBO)的一种特殊形式。英国经济学家麦克·莱特(M ikeW right,1980)在研究公司的分立和剥离时发现了一种奇特的现象:在被分立或剥离的企业中,有相当一部分被出售给了原先管理该企业的管理(或经理)层,并对该现象进行了规范定义,即管理层收购(M anagem entBuy-Outs,M BO)。此后,在英美和欧洲大陆,管理层收购得到了广泛的应用和发展,但在不同的阶段表现出了不同的特点,经济学家也给出了许多不同的理论解 ...