管理层收购中的融资问题

管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用,同时也是完善公司治理结构,明晰产权关系,提高企业业绩,激励和约束管理者,防止企业人才流失的重要途径。“融资”对于管理层收购的顺利实施发挥着重要的作用。无论从收购者、目标企业的微观层次,还是从一个国家金融体制的宏观角度看,融资都是管理层收购的核心。一、国外管理层收购的融资模式管理层收购过程中,受不同国家和地区金融机构、监管制度的影响,在融资来源及其比例、金融工具运用、融资成本和运作方式上都有所区别,形成了英国、美国、日本、俄罗斯及东欧国家等为代表的四种管理层收购融资模式。1.美国:债权人主导的融资模式。美国管理层收购更多依靠债务融资实现,被称为“债权人主导的融资模式”。债务融资是全部融资的主体,在典型的管理层收购融资结构中,优先债的融资比例为50%～60%,次级债的融资比例为20%～30%,管理层出资的融资比例为1%～ ...