从效用最大化角度谈投资和储蓄的分配

收益和风险是呈同方向变化的,低收益伴随着低风险,相反高收益伴随着高风险。投资者若是风险厌恶者,就只能获得较低的收益;反之,若投资者是风险偏好者,那么在承担较大风险的时候也能获得较大的收益。投资者应该如何根据其投资对象的收益和风险做出自己的选择,取决于投资者对投资对象的收益——风险偏好,即由效用函数来决定。主要研究了人们在必要的消费后,如何将剩余资产投资于储蓄和投资使其效用达到最大化。因此,结合了证券组合优化模型和无差异曲线具体研究了此问题。投资组合是分散风险的有效途径,而实现投资效用最大化则是组合管理的目标,即投资者希望在面临一定风险时能够实现收益最大或者是实现既定收益时能够承担的风险最小。在此目标下,Harry M.Markowitz在1952年3月发表了题为《证券组合选择》的论文,提出了均值——方差投资组合模型,并对风险资产的收益率与风险的关系作了研究,进而建立了现代证券组合理论的基本框架。效用是在有风险的情况下,投资者对 ...