基于LVQ的上证综合指数择时理论研究

一、理论概述1.择时理论股票的择时是预测市场以后的走势,并由此来判断调整投资组合的风险水平,从而获取更大的收益,具体表现是现金流进出证券市场和在证券间比例变换的时机选择。股票择时的兴起始于上世纪90年代,当时学术界关于择时方法的理论还比较少。Zhao和Chen(2004)用账面比(M/B)作为市场时机的代理变量,检验了美国上市公司的资产负债比例,随着公司市场价值与账面价值比值(M/B)的上升而单调递增,表明公司在股票发行时存在市场择时行为。Hovakimia.A(2006)发现,纯证券交易中的多种证券交易具有市场择时行为。刘澜飙、李贡敏(2005)较为全面地研究了市场择时理论在中国的适用性,表明中国上市公司不仅存股票市场的市场择时行为,而且存在债务择时行为,即股票市场高涨时,上市公司倾向于股票融资;股票市场低迷时,上市公司倾向于债务融资。卓琳玲、胡志强(2008)通过对样本公司的研究,发现样本公司股票发行、债券发行和内部融资均呈下降趋势,其中股票不是特别明显;当 ...