基于因子分析的创业板上市公司经营绩效的实证

2009年10月23日,酝酿十年之久的、被誉为“中国的纳斯达克”的创业板在深圳证券交易所拉开序幕。创业板定位于为高创新型、高科技型、高成长型,但往往成立时间较短、规模较小、业绩不是很突出的新兴企业提供更方便融资渠道的市场,为风险资本营造一个正常的退出机制。同时,这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。横向对比于美国的纳斯达克、英国的ATM、香港GM,我国创业板市场除了具备高收益、高成长性的特点外,也面临着起步较晚带来的不成熟性和高风险性。李万明(2012)对36家创业板企业上市前后的业绩进行对比发现,这些企业的净资产收益率和营业利润率均呈显著下降趋势,让人们对创业板市场的信息披露产生质疑[1],由此可见,只有正确认知创业板市场和企业属性,才可规避信息不对称引致的柠檬效应。因此,“中国的纳斯达克”是否能够满足社会的期望,还需要时间和市场的证明。但整个创业板市场的前景取决于改板上市企业的综合盈利能力和成长能力,由此,综合分 ...