VaR的产生、发展及其在中国股市中的应用

近年来,随着世界金融市场的日趋规范、壮大,各金融机构之间的竞争也发生了根本性的变化,从过去的资源掠夺转变为内部管理与创新方面的角逐,从而导致各金融机构的经营管理发生深刻的变化,因此金融风险管理成为现代金融机构管理的基础和核心。而金融机构所面临的风险以信用风险和市场风险影响最大。信用风险主要是指由于借贷行为所产生的违约风险;市场风险是指由于市场情况,如资产价格、利率、市场流动性等变化所造成的收益不确定风险。在20世纪70年代以前,金融机构所面临的风险主要是信用风险,市场风险对于金融机构的影响不是很大。然而,随着布林顿森林体系的解体,汇率、利率以及商品价格波动日趋频繁,这些来自市场方面的变数对金融机构的影响越来越大。出于防范风险的需要,金融衍生工具,如远期交易、期货、互换、期权等相继出现、并得到迅猛发展。但同时由于许多衍生工具具有很高的杠杆率,使得交易主体面临的风险被放大,一旦市场出现逆向变动,他们就可能蒙受巨额 ...