微宏观视野下美国次贷危机暴露出的金融创新监

过度的金融创新引发了美国的次贷危机,但金融创新研究又包含了多个角度,既然都是围绕次贷危机这同一个事物,各个角度间必有内在的逻辑关联,本文就致力于挖掘出内在联系在为宏观角度下加以整合。一、引发次贷危机爆发的过度金融创新的微宏观两个层面(一)金融创新的微观角度美国次贷危机一个突出的特点,就是金融创新的过度化(何德旭、郑联盛,2008),对于引起美国次贷危机爆发的金融创新从微观角度上看,主要是住房抵押贷款证券(MBS)、债务抵押债券(CDO)和信用违约互换(CDS)(成思危,2009)。上述金融衍生品都是运用了最新的金融工程:资产证券化和结构化金融,通过复杂的运算构造设计出来的。在房地产的价格长期处于上升通道的经济大环境下,高达两位数的住房价格上涨助长了投机,如果人们预期房屋价值的增长超过借钱的成本,那么靠借贷买房就是有利可图的事情。而依靠传统的手段也不足以吸收这些流动性,于是金融创新开始偏离了正常的方向,过度衍生、投机盛行和泡沫不断被吹 ...