股票价格对货币流通速度影响的实证分析

一、股票价格对货币流通速度的影响关于股票的财富效应对货币流通速度的影响,弗里德曼1988年做出了的开创性贡献,指出货币持有量和资产组合配置相关。他通过对美国1961年1季度-1986年4季度数据得出股票价格和M2计算的货币流通速度之间存在显著的负相关;但是更长的早期年度数据并不支持这一关系。根据以上分析和弗里德曼的主要观点,股票价格能够影响货币需求,主要表现为四个方面:(1)股票价格的收入效应,即股票价格上升本身意味着财富的上升和收入水平的提升,从而间接地增加了货币需求,降低了货币流通速度。关于股市的财富效应问题,Ludvigson,Steinde(l1999)对美国的股市研究得出的结论为,美国的股市存在财富效应,即股票市场的发展确实增加了市场消费需求,而消费的增加又增加了对货币的需求。(2)股票价格的交易需求效应,即股票价格的上升会吸引大量资金流入到股票市场,股票交易量随之扩张,所以会增加货币的交易性需求,从而降低了货币流通速度。(3)资产组合效应,股价 ...