AB股市场间波动率及信息传导机制研究

本文采用事件研究法对同时在AB股市场上市的90家公司在股改协议发布这一重大事件影响下的股价收益率波动行为进行了研究,试图从中找出在AB股这两个分割市场解除在分割制度约束之后,市场间是否存在内幕交易而产生的超额收益率以及市场间波动率的信息传导机制。最终结论认为,证券市场的内幕交易使得上市公司在消息日公布的消息基本无价值,在消息公布前内幕交易已经将消息反映在股票价格中。一、引言随着中国股市发展的逐渐成熟,越来越多的股民开始关注股市的动态,自2001年2月19日起,国内投资者可以投资于B股市场,逐步引起人们对AB股市场之间的分割、股价联动、监管体制等各方面的关注。由于在中国股票市场建立至2001年2月19日这段期间,国内投资者严禁投资于B股市场,同一支股票AB股的分别定价等各种因素,导致了AB股市场的严重分割,这就诱使许多投资者通过非正常手段采用在B股市场与A股市场同时投资的策略获得非正常收益。然而随着投资限制的解除,AB股市场间的分割是 ...