基于企业价值最大化下企业的资本结构优化决策

企业价值是企业预期现金流量按加权平均资本成本折现的现值,它是一个前瞻性的概念,所反映的不是企业现有资产的历史价值,也不是企业现有的财务结构,而是企业未来获得现金流量的能力及其风险的大小。它考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;考虑了风险与报酬的关系;摒弃了利润最大化的短期性缺点,能克服企业在追求利润的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,而且未来的利润对企业价值的影响更大。同时它还将影响企业财务管理活动及利益关系人关系是否协调起来,使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中获得最大化的利益。一、资本结构的概述企业的资本结构是指企业长期资本、尤其是指长期债务资本与股权资本之间的构成及其比例关系。它起因于企业采取不同的筹资方式,各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。企业一般都采用债务筹资和股权筹资作为构成资本结构的组合。由于二者性质上的根本区别,债务 ...