资本所有者至上理论下的企业控制权安排——股

r........,十月,..t‘.朴,||‘、J|,︸。...侧.到.1...性.... 一、引言__________一_____________,_______.____一__ 公司治理结构的本质是企业控制权的安排。在企业控制权安排这个问题上,存在两种不同的 理论流派:一种是传统的“股东至上”理论,主张企业控制权应由股东单方面拥有,企业经营的目 的是实现股东利益最大化。另一种是20世纪卯年代以来,迅速发展起来的利益相关者理论,主 张企业控制权由股东、债权人、供应商、雇员、消费者、政府和社区等利益相关者共同分享,企业经 营的目的是实现相关者利益最大化。文章认为,应该把公司中的利益相关者分为资本所有者和其 他利益相关者两类,其中,只有资本所有者才是公司治理的主体,资本所有者拥有企业的控制权。 也就是说,“股东至上”理论下的股东独享企业控制权模式,与利益相关者理论下的相关者共享 企业控制权模式,并不是绝对对立和冲突的,从本质上讲,两者是统一的,都是基于“资本所有者 至上”理论下的企业控制权 ...