股市泡沫中的理性成分——对网络股价格影响因

一、问题的提出 网络给人类经济带来的冲击己经非常明显和深刻。虽然对传统产业的改造还刚刚开始,但对互联网的判断必须有自己清醒的认识,因为它在资本市场的表现给许多人的心理带来了极大的混乱。根据传统的经济理论,股市涨幅巧%-20%即为泡沫经济。而现在,纳斯达克指数一年内连创60次新高,涨幅高达85.6%。另外,网络股的市盈率高得出奇。美国在线市盈率是233倍,戴尔是100倍,而一般认为发达国家股市正常的市盈率在15~20倍。几乎所有网络企业的低赢利(甚至不赢利)与它在股市上的过高表现,令许多传统投资者十分困惑和矛盾。如何认识目前网络股居高不下的现象呢?或者说网络股是否真的是泡沫呢?这是否意味着这样一个趋势:信息经济正在树立一个新的标准,它使财富不可思议地发生了转移? 人们对网络经济的担忧不无道理。任何一个投资者必须对它做出清晰的认识,才可能在资本市场上运筹帷惺。不同的市场环境、不同网络个股之间的泡沫成分差异非常大。网络个股的确有泡沫,例 ...