基于CPPI的国内保本基金运作模式分析

一、保本策略的简介保本策略实质上是对下跌风险的控制,所以一些控制风险的方法,以及很多低风险的投资策略经改动之后就能达到保本的效果。目前,保本技术方法主要有两类:一类是基于期权的保本策略(OBPI);一类是CPPI类策略。这类策略要么可以视为CPPI策略的极端形式,要么是在CPPI基础上做某种的改变,如时间不变性组合保险策略(TIPP)。由于国内目前并没有推出什么期权产品(只是有一些具备期权特点的金融产品,如可转债、权证等),所以这类策略基本在国内很少被运用。这里主要分析一下CPPI策略,是目前国内保本基金产品普遍采取的策略,个别基金也会辅助以TIPP策略。CPPI策略运用非常简单的数学模型,能够在机制上实现保本,这种机制会随着组合市场状况自动调整资产配置情况,保证组合价值不跌破底线。该方法的一个重要优点是使用简单,只需要根据自身的风险偏好设置几个简单的参数,而不需要像OBPI策略中那样估计复杂的参数如波动率。这种估计经常偏差非常大。CPPI策略基本模 ...