美联储数量宽松货币政策对人民币汇率的影响

一、引言2008年美国经济遭遇危机,美联储采用各种非常规货币政策工具,即数量宽松货币政策(QE),向金融体系注入流动性,压低长期利率,刺激消费和投资,增加社会总需求。尽管美联储并不是QE的始作俑者,但其规模和强度却是史无前例的。QE本质上是一种货币冲击,即通过该政策带来美元流动性的迅速宽松,导致美元大幅度贬值。中国与美国经济密切相关,QE必然通过多种传导机制和途径影响到中国经济的方方面面,其中最直接的影响就是人民币汇率。2008年以来,伴随着QE的实施,人民币实际有效汇率指数处于上升趋势而美元实际有效汇率指数则不断下降。二、实证研究在经济全球化背景下,QE在短期内导致美元的供应增加[1],这不仅会对美国经济产生影响,更会通过消费、利率、资本流动、贸易等渠道传导至中国,最终引发人民币汇率的变动。QE为市场注入大量流动性,一方面拉动美国消费需求的增长,另一方面提振其资本市场。该政策通过大量注入美元并降低利率导致美元贬值,进而间接影响到我国 ...