股指期货跨期套利研究——基于GARCH模型

股指期货的跨期套利是指利用两个不同交割月份的股指期货合约之间的价差(spread)进行的套利交易行为。跨期套利实际上是一种价差交易,其基本原理是价格修正机制,即当合约间价差出现过高或过低的情形时,就出现了套利机会,后市的价差在市场的作用下最终会得到修正。跨期套利的重点在于套利头寸的构建以及了结,因此,跨期套利交易的关键问题是如何合理地估计并预测价差波动的范围和趋势。一、跨期套利模型1.GARCH模型金融时间序列通常表现出“群集波动”的现象,即在相当长一段时期,其价格表现出大幅波动,然后又会在下一段时期内保持相对稳定。为了准确地刻画出这种变动的方差,恩格尔提出了自回归条件异方差(ARCH)模型,其主要思想是:扰动项的条件方差依赖于它的前期值的大小。在跨期套利中,序列自身的方差并非恒定不变,也存在着时变方差的特性。因此,我们利用GARCH模型对价差的方差进行预测,即均值方程:(1)方差方程:(2)2.无套利区间的确定本文的跨期套利模型的基本原理 ...