股票市场发展与货币政策反应研究

股票价格对货币总需求产生影响,进一步影响货币政策制定。把股票价格因素纳入到货币需求函数当中,实证分析结果表明,股票价格对货币需求的影响显著为正,但是影响较小。随着我国股票市场的不断发展,股票价格将对货币政策的制定产生的作用越来越大,中央银行有必要将股票价格纳入货币政策规则的制定当中。一、引言根据传统的货币需求理论,货币需求主要考虑的商品和劳务交换需要,认为货币供给量与通货膨胀之间存在稳定函数关系,所以中央银行只要根据经济增长和物价水平就可以调控货币供给量,从而实现货币政策目标。但是,自从20世纪80年代以来,随着金融自由化盛行,经济金融化和虚拟化程度不断提高,经济条件和环境发生了重大变化,货币的外延也不断得到拓展,货币的功能也发生了重大变化。最直接的表现为资本市场的快速发展和各类资产价格快速膨胀,各类金融资产的交易,包括股票、债券、基金、期货、期权、投机性的房地产交易远远超出了实体经济发生的交易量。货币需求和货 ...